华能水电
600025.SH水力发电交易日/Trade: 2026-08-21 · 成交量/Vol: 1992.92万股 · 成交额/Amt: 1.92亿元
¥9.58
▼ 0.09 (-0.93%)
市盈率 P/E(TTM)
20.90
价格相对过去12个月利润的倍数
市净率 P/B
2.52
价格相对净资产的倍数
市销率 P/S(TTM)
6.62
市值相对过去12个月收入的倍数
股息率 Div.Yield
2.14%
滚动12个月分红相对当前价格的现金回报
总市值 Mkt Cap
1785亿
市场给整家公司股票的定价
流通市值 Float Cap
1785亿
可交易流通股份对应市值
换手率 Turnover
0.11%
当天股票交易活跃程度
适用模型：稳定收益型
公用事业或运营类资产以稳定现金回报和负债覆盖为核心。
生命周期
快速扩张期
分类依据充分度
86/100
类型专用分
66.9
同类位置
超越 58%
成长兑现
61.1
抗风险
84.0
📈 近200日走势 收盘价 · 均线 · 成交量
价格单位：元
成交量：万股
数据：167 个交易日 · 区间最高 ¥10.58 · 区间最低 ¥8.89━ 收盘价━ MA5┄ MA20┄ MA60▮上涨量 ▮下跌量
🧭 BuffettScore V1 当前判断
🧭 投资分 (Invest)
55
超越约 86%
质量、估值、风险合成后的总分
🏢 公司质量 (Quality)
63
超越约 70%
生意赚钱质量与稳定性
💵 财务质量 (Financial)
71
超越约 75%
现金流、ROE、负债安全
🔭 公司前景 (Prospect)
65
超越约 76%
未来利润兑现能力
♾️ 高效复利 (Compounder)
62
超越约 86%
量化
60
AI
67
70%量化复利能力 + 30%AI商业质量确认
🚀 十倍潜力 (Tenbagger)
59
超越约 93%
量化
51
AI
67
50%量化成长条件 + 50%AI空间/兑现判断
⚖️ 估值 (Valuation)
32
超越约 61%
价格相对价值是否便宜
🛡️ AI护城河 (AI Moat)
66
超越约 97%
护城河与管理层主观判断
🧠 AI模型结论 (AI Models)
D
66
超越约 97%
M
70
超越约 99%
K
65
超越约 99%
三个模型对公司质量、护城河、前景和风险的独立综合判断；未评分表示该模型尚未完成该公司。
“超越约 X%”表示该分数高于同一模型版本、同一价格日期下约 X% 的全市场股票。
质量分63.4，估值分31.5，财务质量70.9，公司前景65.5，安全边际-44.7%，风险扣分0.0。结论：普通观察。
安全边际 Margin of Safety
-44.7%
内在价值基准 Intrinsic Base
1233.80亿
Owner Earnings × 合理倍数
评分日期 Score Date
2026-08-21
内在价值基准是模型估算的“合理市值中枢”：优先用近年自由现金流/经营现金流/净利润估算 Owner Earnings， 再乘以合理倍数 (20.61x)。 它适合做筛选锚点，不是精确目标价；周期股、亏损股、现金流波动大的公司要更看重 Low/Base/High 区间和风险 flags。
历史判断与兑现
当前观察快照 2026-07-31 · 活动模型 score_health_v0.3_dual_validation
判断企业
不考虑当前股价，检验公司未来的盈利、现金流和资本效率是否真正兑现。
判断赚钱的股票
把当时价格和估值纳入检验，看买入后是否获得收益并跑赢同行。
1. 当前历史位置
63.3分 · 高于自身历史51%
市场71% · 行业77%
2. 相似状态后来怎样
6次相似状态，中位结果64.9分
经营兑现分高于50才算正向
3. 系统命中过几次
没有形成足够的高/低分信号
只统计分位≥80%或≤20%的已兑现信号
4. 结果来自哪里
盈利44 · 增长58
现金72 · 抗风险80 · ROIC变化-0.3%
5. 当前改善或恶化
总体稳定，尚未形成显著方向
分数+2.4 · 市场位置+10%
| 相似快照 | 当时分数 | 市场位置 | 后来结果 | 结果状态 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-07-31 | 61.0 | 61% | 62.2分 | 经营已兑现 |
| 2024-07-31 | 59.6 | 51% | 64.9分 | 经营已兑现 |
| 2023-07-31 | 63.8 | 60% | 51.5分 | 经营已兑现 |
| 2022-07-31 | 61.5 | 56% | 64.9分 | 经营已兑现 |
| 2021-07-31 | 66.8 | 65% | 69.8分 | 经营已兑现 |
| 2020-07-31 | 63.0 | 63% | 59.9分 | 经营已兑现 |
查看计算依据：这个指标本身是否可靠
| 验证对象 | 周期 | 历史期数 | 排序相关 | 高低分差 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 未来经营兑现 | 12M | 68 | -0.077 | -4.4分 | 历史反向 |
企业判断正确不等于股票一定赚钱；股票上涨也可能只来自行业行情。两类证据必须分别成立，才能提高投资结论的可信度。退市或缺失退出价不统一假设为亏损50%，系统会保留退出原因，并同时记录减记30%、50%和全部损失三种敏感性情景。
人工复核与投前判断 (Human Review)
系统负责筛选和提示，人负责判断生意、假设、赔率和仓位。这里列出不能机械交给分数的部分。
高风险 1待复核 4
| 人工判断项 | 系统提示 | 状态 | 下一步动作 |
|---|---|---|---|
| 数据与口径确认 | 判断把握度 98 / 100 | 通过倾向 | 低把握度公司先做数据核对，不直接进入买入候选。 |
| 商业本质与护城河 | 公司质量 63.4，AI护城河 66.0 | 需要复核 | 无法讲清楚生意本质时，只保留观察，不进入重仓池。 |
| 现金流与利润质量 | OCF/利润 2.46，FCF/利润 0.78 | 通过倾向 | 现金流解释不清时，下调估值倍数和仓位上限。 |
| 资本效率与再投资空间 | 高效复利 62.2，增量投入回报 6.4% | 需要复核 | 高效复利高分公司优先研究；但若增量回报恶化，需要复查增长质量。 |
完整清单见“人工复核”标签页；这部分不是新分数，而是投前必须回答的问题。
🩺 趋势健康 / 失速侦测 (Trend Health · v1)
它看的不是股价，而是最近几个季度的营收和利润同比变化：增长有没有继续变好，还是正在减速、失速。分数越高越健康。
稳健
55 / 100 趋势健康分截至 2026-03-31
增速平稳，未见失速迹象
参考口径 Quarterly
按季度财报同比看：最近一期相对去年同一季度是增长还是下降。
趋势健康分 Trend Score
0-100分，越高代表最近营收/利润轨迹越健康，越低代表失速或衰退风险越大。
斜率 Slope
同比增速每个季度是在抬升还是下滑；正数通常代表改善，负数代表减速。
二阶导 Acceleration
斜率本身有没有变好；正数表示恶化放缓或加速改善，负数表示下滑速度变快。
去趋势稳定性 Stability
剔除长期趋势后看波动大不大，越稳定越好，持续下行会被扣分。
增量ROE Incremental ROE
新增留存资本带来的边际回报，判断再投资是否真的创造利润。
营收同比Revenue YoY · 规模趋势
+7.0%斜率 +0.48二阶导 -5.6
利润同比Net Profit YoY · 真实赚钱能力
+2.3%斜率 -1.10二阶导 -17.2
5年营收CAGR 长期趋势
+6.7%
增量ROE 边际再投资回报
+18.0%
去趋势稳定性 下行已扣分
71
🤖 AI 投资摘要 (AI Investment Summary)
华能水电是中国华能集团旗下核心水电上市平台，主营业务为澜沧江流域水电梯级开发与运营，控股装机容量位居国内流域水电企业前列。公司具备典型的公用事业与自然资源垄断属性，现金流高度充裕（经营现金流148亿元），毛利率60.68%、净利率39.52%彰显水电业务的高盈利能力。核心护城河体现为三点：稀缺的水资源开发权构成行政许可壁垒、百万千瓦级大型水电站形成的规模经济、以及极低的边际发电成本。从竞争格局看，澜沧江干流开发权基本由公司独占，区域电力市场份额稳固，西电东送战略赋予其长期稳定的消纳保障。财务层面，资产负债率61%处于行业合理区间，PB2.59、PE20倍的估值在水电龙头中具备吸引力。成长驱动主要来自云南水电铝等高耗能产业带来的电力需求增量、以及新型电力系统下水电调峰价值重估。风险层面，需关注来水量周期性波动对发电量的影响、云南省内水电上网电价政策调整方向、以及资本开支压力下的债务管理能力。整体而言，公司是具有明确自然垄断属性的优质公用事业资产，适合追求稳定现金回报的长期配置型投资者，但当前ROE水平尚未达到巴菲特高回报标准，估值弹性相对有限。
⚠️ 来水波动风险/政策风险/财务杠杆偏高/电价调整风险/环保合规
📊 关键财务指标 (Key Financial Metrics)
营收 最新年报 Revenue(A) (Revenue(A))
265.95亿
净利润 最新年报 Net Profit(A) (Net Profit(A))
85.04亿
ROE 净资产收益率 (ROE)
10.9%
ROIC 投入资本回报率 (ROIC)
5.5%
毛利率 Gross Margin (Gross Margin)
57.0%
净利率 Net Margin (Net Margin)
34.7%
📈 营收/利润趋势（近5年年报 / Revenue & Profit — Last 5 Yrs Annual）
| 报告期 Period | 营收 Revenue | 净利润 Net Profit | 营收YOY Revenue YoY | 净利YOY Net Profit YoY |
|---|---|---|---|---|
| 2025年报 | 265.95亿 | 85.04亿 | +6.89% | +2.50% |
| 2024年报 | 248.82亿 | 82.97亿 | +6.05% | +8.63% |
| 2023年报 | 234.61亿 | 76.38亿 | -0.51% | +5.58% |
| 2022年报 | 211.42亿 | 68.01亿 | +4.65% | +16.51% |
| 2021年报 | 202.02亿 | 58.38亿 | +4.93% | +20.75% |
数据来源 (Source)：Tushare Pro · 数据库 (DB)：value_invest_db
条件化建议 (Conditional Advice) · 2026-08-17
研究观察所属策略证据不足(等级 B, 样本外 -9.1%), 只做研究不给区间
证据来源策略
stable_income · B级
样本外超额 -9.1%
v1.4 校准分
30.6
估值主导+质量门槛
投前人工复核事项
- 用自己的话讲清楚这家公司靠什么赚钱、客户为什么不换供应商
- 核对最近两期财报: 现金流与利润是否互相印证
- 写下反方观点和使建仓假设失效的具体条件
本卡片为条件化研究建议，不是交易指令。只有策略证据等级 ≥ B 且样本外超额为正才会给出价格区间； 价值陷阱/高风险状态必须先完成人工复核。建议有效期至 2026-09-21。