海正药业
600267.SH化学制药交易日/Trade: 2026-08-21 · 成交量/Vol: 7179.80万股 · 成交额/Amt: 9.52亿元
¥13.08
▼ 0.67 (-4.87%)
市盈率 P/E(TTM)
21.99
价格相对过去12个月利润的倍数
市净率 P/B
1.73
价格相对净资产的倍数
市销率 P/S(TTM)
1.50
市值相对过去12个月收入的倍数
股息率 Div.Yield
1.58%
滚动12个月分红相对当前价格的现金回报
总市值 Mkt Cap
154亿
市场给整家公司股票的定价
流通市值 Float Cap
154亿
可交易流通股份对应市值
换手率 Turnover
6.08%
当天股票交易活跃程度
适用模型：综合经营型
未满足专用类型的强识别条件，先使用综合经营模型。
生命周期
成熟期
分类依据充分度
55/100
类型专用分
60.1
同类位置
超越 76%
成长兑现
61.6
抗风险
84.0
适用策略质量合理价 · B级
📈 近200日走势 收盘价 · 均线 · 成交量
价格单位：元
成交量：万股
数据：167 个交易日 · 区间最高 ¥14.37 · 区间最低 ¥9.48━ 收盘价━ MA5┄ MA20┄ MA60▮上涨量 ▮下跌量
🧭 BuffettScore V1 当前判断
🧭 投资分 (Invest)
62
超越约 91%
质量、估值、风险合成后的总分
🏢 公司质量 (Quality)
59
超越约 57%
生意赚钱质量与稳定性
💵 财务质量 (Financial)
67
超越约 65%
现金流、ROE、负债安全
🔭 公司前景 (Prospect)
59
超越约 61%
未来利润兑现能力
♾️ 高效复利 (Compounder)
61
超越约 84%
量化
69
AI
45
70%量化复利能力 + 30%AI商业质量确认
🚀 十倍潜力 (Tenbagger)
51
超越约 79%
量化
56
AI
46
50%量化成长条件 + 50%AI空间/兑现判断
⚖️ 估值 (Valuation)
69
超越约 91%
价格相对价值是否便宜
🛡️ AI护城河 (AI Moat)
49
超越约 75%
护城河与管理层主观判断
🧠 AI模型结论 (AI Models)
D
49
超越约 74%
M
39
超越约 55%
K
48
超越约 50%
三个模型对公司质量、护城河、前景和风险的独立综合判断；未评分表示该模型尚未完成该公司。
“超越约 X%”表示该分数高于同一模型版本、同一价格日期下约 X% 的全市场股票。
质量分58.9，估值分69.3，财务质量66.8，公司前景59.1，安全边际47.3%，风险扣分0.0。结论：低估/人工复核。 主要风险：新版AI提示生意质量或判断把握度不足，低估需人工排查价值陷阱
安全边际 Margin of Safety
47.3%
内在价值基准 Intrinsic Base
293.02亿
Owner Earnings × 合理倍数
评分日期 Score Date
2026-08-21
内在价值基准是模型估算的“合理市值中枢”：优先用近年自由现金流/经营现金流/净利润估算 Owner Earnings， 再乘以合理倍数 (19.36x)。 它适合做筛选锚点，不是精确目标价；周期股、亏损股、现金流波动大的公司要更看重 Low/Base/High 区间和风险 flags。
历史判断与兑现
当前观察快照 2026-07-31 · 活动模型 score_health_v0.3_dual_validation
判断企业
不考虑当前股价，检验公司未来的盈利、现金流和资本效率是否真正兑现。
判断赚钱的股票
把当时价格和估值纳入检验，看买入后是否获得收益并跑赢同行。
1. 当前历史位置
59.1分 · 高于自身历史96%
市场60% · 行业46%
2. 相似状态后来怎样
只有0个独立样本，证据不足
经营兑现分高于50才算正向
3. 系统命中过几次
0/1次 · 0%
只统计分位≥80%或≤20%的已兑现信号
4. 结果来自哪里
盈利79 · 增长76
现金38 · 抗风险98 · ROIC变化1.8%
5. 当前改善或恶化
自身分数和相对位置都在改善
分数+7.5 · 市场位置+22%
查看计算依据：这个指标本身是否可靠
| 验证对象 | 周期 | 历史期数 | 排序相关 | 高低分差 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 未来经营兑现 | 12M | 68 | -0.077 | -4.4分 | 历史反向 |
企业判断正确不等于股票一定赚钱；股票上涨也可能只来自行业行情。两类证据必须分别成立，才能提高投资结论的可信度。退市或缺失退出价不统一假设为亏损50%，系统会保留退出原因，并同时记录减记30%、50%和全部损失三种敏感性情景。
人工复核与投前判断 (Human Review)
系统负责筛选和提示，人负责判断生意、假设、赔率和仓位。这里列出不能机械交给分数的部分。
高风险 0待复核 5
| 人工判断项 | 系统提示 | 状态 | 下一步动作 |
|---|---|---|---|
| 数据与口径确认 | 判断把握度 98 / 100 | 通过倾向 | 低把握度公司先做数据核对，不直接进入买入候选。 |
| 商业本质与护城河 | 公司质量 58.9，AI护城河 49.0 | 需要复核 | 无法讲清楚生意本质时，只保留观察，不进入重仓池。 |
| 现金流与利润质量 | OCF/利润 4.42，FCF/利润 1.03 | 通过倾向 | 现金流解释不清时，下调估值倍数和仓位上限。 |
| 资本效率与再投资空间 | 高效复利 61.4，增量投入回报 70.1% | 需要复核 | 高效复利高分公司优先研究；但若增量回报恶化，需要复查增长质量。 |
完整清单见“人工复核”标签页；这部分不是新分数，而是投前必须回答的问题。
🩺 趋势健康 / 失速侦测 (Trend Health · v1)
它看的不是股价，而是最近几个季度的营收和利润同比变化：增长有没有继续变好，还是正在减速、失速。分数越高越健康。
衰退
63 / 100 趋势健康分截至 2026-03-31
近期负增长且5年趋势向下，结构性下滑
参考口径 Quarterly
按季度财报同比看：最近一期相对去年同一季度是增长还是下降。
趋势健康分 Trend Score
0-100分，越高代表最近营收/利润轨迹越健康，越低代表失速或衰退风险越大。
斜率 Slope
同比增速每个季度是在抬升还是下滑；正数通常代表改善，负数代表减速。
二阶导 Acceleration
斜率本身有没有变好；正数表示恶化放缓或加速改善，负数表示下滑速度变快。
去趋势稳定性 Stability
剔除长期趋势后看波动大不大，越稳定越好，持续下行会被扣分。
增量ROE Incremental ROE
新增留存资本带来的边际回报，判断再投资是否真的创造利润。
营收同比Revenue YoY · 规模趋势
-9.2%斜率 +1.25二阶导 -2.0
利润同比Net Profit YoY · 真实赚钱能力
+83.1%斜率 +4.24二阶导 -209.9
5年营收CAGR 长期趋势
-1.5%
增量ROE 边际再投资回报
+6.4%
去趋势稳定性 下行已扣分
64
🤖 AI 投资摘要 (AI Investment Summary)
海正药业近三年财务质量呈现弱复苏态势。2023年遭遇重大亏损（净利-1.0亿，ROE-1.15%），2024-2025年虽恢复盈利但ROE仅6-7%，远低于15%的优质企业标准，ROIC也仅4-5%水平，反映资本使用效率较低。好的一方面是经营现金流持续优秀（20亿以上），毛利率维持在40%以上（医药制造业中等偏上水平），但净利率仅5-6%显示定价权不强，净利率远低于20%的强护城河标准。现金流/净利润比值虽高（超2倍），但主要因利润基数较低而非业务超强。公司作为化学制药企业，具有一定技术积累和原料药产能优势，但仿制药集采压力和行业竞争使其护城河宽度有限。管理层需提升盈利能力和资本回报率，整体投资价值需进一步观察业绩稳定性。
❌ ROE 0.0%，总分22.0，不符合巴菲特标准
⚠️ ROE偏低|净利率偏低|历史亏损|行业竞争加剧|药品降价压力|研发投入不确定
📊 关键财务指标 (Key Financial Metrics)
营收 最新年报 Revenue(A) (Revenue(A))
105.50亿
净利润 最新年报 Net Profit(A) (Net Profit(A))
5.41亿
ROE 净资产收益率 (ROE)
6.4%
ROIC 投入资本回报率 (ROIC)
4.9%
毛利率 Gross Margin (Gross Margin)
44.8%
净利率 Net Margin (Net Margin)
5.2%
📈 营收/利润趋势（近5年年报 / Revenue & Profit — Last 5 Yrs Annual）
| 报告期 Period | 营收 Revenue | 净利润 Net Profit | 营收YOY Revenue YoY | 净利YOY Net Profit YoY |
|---|---|---|---|---|
| 2025年报 | 105.50亿 | 5.41亿 | +2.02% | -10.06% |
| 2024年报 | 97.87亿 | 6.01亿 | +2.86% | +745.24% |
| 2023年报 | 103.73亿 | -9317.13万 | -11.66% | -119.06% |
| 2022年报 | 120.37亿 | 4.89亿 | -1.67% | +0.35% |
| 2021年报 | 121.36亿 | 4.87亿 | +6.89% | +16.71% |
数据来源 (Source)：Tushare Pro · 数据库 (DB)：value_invest_db
条件化建议 (Conditional Advice) · 2026-08-24
研究观察所属策略证据不足(等级 B, 样本外 -9.9%), 只做研究不给区间
证据来源策略
quality_fair_price · B级
样本外超额 -9.9%
v1.4 校准分
72.5
估值主导+质量门槛
投前人工复核事项
- 用自己的话讲清楚这家公司靠什么赚钱、客户为什么不换供应商
- 核对最近两期财报: 现金流与利润是否互相印证
- 写下反方观点和使建仓假设失效的具体条件
本卡片为条件化研究建议，不是交易指令。只有策略证据等级 ≥ B 且样本外超额为正才会给出价格区间； 价值陷阱/高风险状态必须先完成人工复核。建议有效期至 2026-09-28。