诺诚健华
688428.SH生物制药交易日/Trade: 2026-08-21 · 成交量/Vol: 1360.72万股 · 成交额/Amt: 4.10亿元
¥29.60
▼ 1.41 (-4.55%)
市盈率 P/E(TTM)
71.70
价格相对过去12个月利润的倍数
市净率 P/B
7.13
价格相对净资产的倍数
市销率 P/S(TTM)
20.76
市值相对过去12个月收入的倍数
股息率 Div.Yield
—
滚动12个月分红相对当前价格的现金回报
总市值 Mkt Cap
524亿
市场给整家公司股票的定价
流通市值 Float Cap
81亿
可交易流通股份对应市值
换手率 Turnover
4.99%
当天股票交易活跃程度
适用模型：研发期成长型
研发驱动行业且当前利润率较低，现金生存期和研发兑现更重要。
生命周期
验证期
分类依据充分度
82/100
类型专用分
84.9
同类位置
超越 97%
成长兑现
71.0
抗风险
4.0
适用策略十倍潜力观察 · D级
📈 近200日走势 收盘价 · 均线 · 成交量
价格单位：元
成交量：万股
数据：167 个交易日 · 区间最高 ¥31.92 · 区间最低 ¥19.88━ 收盘价━ MA5┄ MA20┄ MA60▮上涨量 ▮下跌量
🧭 BuffettScore V1 当前判断
🧭 投资分 (Invest)
0
超越约 30%
质量、估值、风险合成后的总分
🏢 公司质量 (Quality)
49
超越约 33%
生意赚钱质量与稳定性
💵 财务质量 (Financial)
41
超越约 16%
现金流、ROE、负债安全
🔭 公司前景 (Prospect)
59
超越约 62%
未来利润兑现能力
♾️ 高效复利 (Compounder)
48
超越约 50%
量化
49
AI
45
70%量化复利能力 + 30%AI商业质量确认
🚀 十倍潜力 (Tenbagger)
46
超越约 66%
量化
43
AI
48
50%量化成长条件 + 50%AI空间/兑现判断
⚖️ 估值 (Valuation)
20
超越约 16%
价格相对价值是否便宜
🛡️ AI护城河 (AI Moat)
51
超越约 78%
护城河与管理层主观判断
🧠 AI模型结论 (AI Models)
D
51
超越约 77%
M
未评分
K
43
超越约 29%
三个模型对公司质量、护城河、前景和风险的独立综合判断；未评分表示该模型尚未完成该公司。
“超越约 X%”表示该分数高于同一模型版本、同一价格日期下约 X% 的全市场股票。
质量分49.3，估值分20.1，财务质量40.8，公司前景59.4，安全边际-313.1%，风险扣分40.0。结论：回避/人工复核。 主要风险：近5年亏损4年；近3年自由现金流多次为负
安全边际 Margin of Safety
-313.1%
内在价值基准 Intrinsic Base
126.76亿
Owner Earnings × 合理倍数
评分日期 Score Date
2026-08-21
内在价值基准是模型估算的“合理市值中枢”：优先用近年自由现金流/经营现金流/净利润估算 Owner Earnings， 再乘以合理倍数 (19.73x)。 它适合做筛选锚点，不是精确目标价；周期股、亏损股、现金流波动大的公司要更看重 Low/Base/High 区间和风险 flags。
历史判断与兑现
当前观察快照 2026-07-31 · 活动模型 score_health_v0.3_dual_validation
判断企业
不考虑当前股价，检验公司未来的盈利、现金流和资本效率是否真正兑现。
判断赚钱的股票
把当时价格和估值纳入检验，看买入后是否获得收益并跑赢同行。
1. 当前历史位置
49.3分 · 高于自身历史98%
市场36% · 行业24%
2. 相似状态后来怎样
只有2个独立样本，证据不足
经营兑现分高于50才算正向
3. 系统命中过几次
0/3次 · 0%
只统计分位≥80%或≤20%的已兑现信号
4. 结果来自哪里
盈利70 · 增长90
现金50 · 抗风险60 · ROIC变化12.6%
5. 当前改善或恶化
总体稳定，尚未形成显著方向
分数+4.3 · 市场位置+11%
| 相似快照 | 当时分数 | 市场位置 | 后来结果 | 结果状态 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-07-31 | 45.0 | 25% | 65.0分 | 经营已兑现 |
| 2023-04-30 | 44.4 | 20% | 67.8分 | 经营已兑现 |
查看计算依据：这个指标本身是否可靠
| 验证对象 | 周期 | 历史期数 | 排序相关 | 高低分差 | 结论 |
|---|---|---|---|---|---|
| 未来经营兑现 | 12M | 68 | -0.077 | -4.4分 | 历史反向 |
企业判断正确不等于股票一定赚钱；股票上涨也可能只来自行业行情。两类证据必须分别成立，才能提高投资结论的可信度。退市或缺失退出价不统一假设为亏损50%，系统会保留退出原因，并同时记录减记30%、50%和全部损失三种敏感性情景。
人工复核与投前判断 (Human Review)
系统负责筛选和提示，人负责判断生意、假设、赔率和仓位。这里列出不能机械交给分数的部分。
高风险 4待复核 2
| 人工判断项 | 系统提示 | 状态 | 下一步动作 |
|---|---|---|---|
| 数据与口径确认 | 判断把握度 97 / 100 | 通过倾向 | 低把握度公司先做数据核对，不直接进入买入候选。 |
| 商业本质与护城河 | 公司质量 49.3，AI护城河 50.8 | 需要复核 | 无法讲清楚生意本质时，只保留观察，不进入重仓池。 |
| 现金流与利润质量 | OCF/利润 0.13，FCF/利润 0.96 | 高风险 | 现金流解释不清时，下调估值倍数和仓位上限。 |
| 资本效率与再投资空间 | 高效复利 47.9，增量投入回报 13.9% | 高风险 | 高效复利高分公司优先研究；但若增量回报恶化，需要复查增长质量。 |
完整清单见“人工复核”标签页；这部分不是新分数，而是投前必须回答的问题。
🩺 趋势健康 / 失速侦测 (Trend Health · v1)
它看的不是股价，而是最近几个季度的营收和利润同比变化：增长有没有继续变好，还是正在减速、失速。分数越高越健康。
稳健
73 / 100 趋势健康分截至 2026-03-31
增速平稳，未见失速迹象
参考口径 Quarterly
按季度财报同比看：最近一期相对去年同一季度是增长还是下降。
趋势健康分 Trend Score
0-100分，越高代表最近营收/利润轨迹越健康，越低代表失速或衰退风险越大。
斜率 Slope
同比增速每个季度是在抬升还是下滑；正数通常代表改善，负数代表减速。
二阶导 Acceleration
斜率本身有没有变好；正数表示恶化放缓或加速改善，负数表示下滑速度变快。
去趋势稳定性 Stability
剔除长期趋势后看波动大不大，越稳定越好，持续下行会被扣分。
增量ROE Incremental ROE
新增留存资本带来的边际回报，判断再投资是否真的创造利润。
营收同比Revenue YoY · 规模趋势
+38.6%斜率 +10.24二阶导 -2.4
利润同比Net Profit YoY · 真实赚钱能力
+488.9%斜率 +42.99二阶导 +193.3
5年营收CAGR 长期趋势
+344.8%
增量ROE 边际再投资回报
+22.6%
去趋势稳定性 下行已扣分
0
🤖 AI 投资摘要 (AI Investment Summary)
诺诚健华2025年实现历史性扭亏，营收23.7亿同比暴增134.7%，主要受益于核心产品奥布替尼商业化放量。毛利率维持92%高位，净利率27.1%，显示强大的技术定价权。但关键问题在于：ROE仅8.89%未达10%门槛，现金流质量极差（经营现金流仅0.84亿vs净利润6.4亿，比值0.13），反映盈利主要来自非现金项目或大量应收未收。PE高达84.6、PB7.03显示估值泡沫明显。管理层商业化执行力良好但资本配置能力待观察，公司仍高度依赖单一产品，面对BTK抑制剂领域日益激烈的竞争。作为biotech公司，护城河主要来自研发管线和技术专利，但产品单一化及现金流脆弱性构成重大隐患，建议回避或等待估值回归合理区间。
❌ ROE 0.0%，总分22.0，不符合巴菲特标准
⚠️ 单一产品依赖|竞争加剧|估值偏高|商业化经验不足|研发失败风险|盈利质量待验证
📊 关键财务指标 (Key Financial Metrics)
营收 最新年报 Revenue(A) (Revenue(A))
23.75亿
净利润 最新年报 Net Profit(A) (Net Profit(A))
6.42亿
ROE 净资产收益率 (ROE)
8.9%
ROIC 投入资本回报率 (ROIC)
6.8%
毛利率 Gross Margin (Gross Margin)
92.0%
净利率 Net Margin (Net Margin)
27.1%
📈 营收/利润趋势（近5年年报 / Revenue & Profit — Last 5 Yrs Annual）
| 报告期 Period | 营收 Revenue | 净利润 Net Profit | 营收YOY Revenue YoY | 净利YOY Net Profit YoY |
|---|---|---|---|---|
| 2025年报 | 23.75亿 | 6.42亿 | +135.27% | +245.81% |
| 2024年报 | 10.09亿 | -4.41亿 | +36.68% | +30.20% |
| 2023年报 | 7.39亿 | -6.31亿 | +18.09% | +28.80% |
| 2022年报 | 6.25亿 | -8.87亿 | -40.04% | +0.00% |
| 2021年报 | 10.43亿 | -6454.60万 | +0.00% | +83.51% |
数据来源 (Source)：Tushare Pro · 数据库 (DB)：value_invest_db
条件化建议 (Conditional Advice) · 2026-08-24
研究观察所属策略证据不足(等级 D, 样本外 -41.0%), 只做研究不给区间
证据来源策略
tenbagger_watch · D级
样本外超额 -41.0%
v1.4 校准分
8.2
估值主导+质量门槛
投前人工复核事项
- 用自己的话讲清楚这家公司靠什么赚钱、客户为什么不换供应商
- 核对最近两期财报: 现金流与利润是否互相印证
- 写下反方观点和使建仓假设失效的具体条件
本卡片为条件化研究建议，不是交易指令。只有策略证据等级 ≥ B 且样本外超额为正才会给出价格区间； 价值陷阱/高风险状态必须先完成人工复核。建议有效期至 2026-09-28。